Ожидаемое одностороннее повышение курса юаня является неустойчивым

Столкнувшись с недавним быстрым повышением курса юаня, Народный банк Китая принял решение 31 мая увеличить коэффициент резервирования депозитов в иностранной валюте финансовых учреждений на 2 процентных пункта с 15 июня 2021 года. То есть коэффициент резервирования депозитов в иностранной валюте будет равен снижена с нынешних 5% до 7%. Рынок в целом считает, что этот шаг призван регулировать спрос и предложение на валютном рынке и разрушить ожидания одностороннего повышения курса валюты.

1 июня на центральный паритет юаня по отношению к доллару США повлияла цена закрытия предыдущего дня и изменения обменного курса корзины валют за ночь, и он продолжил расти на 110 базисных пунктов. 2 июня центральный паритет юаня по отношению к доллару США составил 6,3773, что является резким снижением курса юаня на 201 базисный пункт по сравнению с предыдущим днем. Аналитики рынка полагают, что появился политический эффект от повышения нормы резервирования депозитов в иностранной валюте, что еще раз доказывает, что двусторонние колебания обменного курса юаня являются нормой.

Коэффициент резервирования валютных депозитов является важным инструментом центрального банка для стабилизации обменного курса. В последние годы центральный банк практически отказался от нормализованной интервенции в обменный курс юаня.

«Центральный банк не допустит слишком быстрого повышения курса юаня и при необходимости будет действовать решительно». Гуань Тао, главный экономист Bank of China Securities, сказал, что центральный паритет юаня по отношению к доллару США значительно вырос с конца мая прошлого года. Если мы продолжим позволять ему расти, вполне возможно, что стоимость юаня отклонится от фундаментальных показателей. Влияние новой эпидемии коронарной пневмонии на экономику моей страны не исчезло полностью, и продолжающееся резкое повышение курса может оказать большее влияние на связанные с ним компании.

Некоторые участники рынка считают, что текущий обменный курс юаня по отношению к доллару США превысил допустимый уровень. Шэн Сунчэн, профессор Китайско-Европейской международной школы бизнеса и бывший директор Департамента исследований и статистики Народного банка Китая, сказал, что обменный курс юаня по отношению к доллару США был чрезмерно скорректирован из-за некоторых вводящих в заблуждение факторов. замечания недавно. Чжоу Маохуа, аналитик отдела финансовых рынков Everbright Bank, сказал, что обменный курс юаня в последнее время продолжает повышаться, и наблюдается определенное превышение. С точки зрения рыночных тенденций, это во многом связано с чрезмерной ликвидностью доллара США, которая способствовала рыночным спекуляциям.

«Увеличение коэффициента резервирования депозитов в иностранной валюте происходит главным образом за счет воздействия на возможности кредитной экспансии финансовых учреждений и регулирования спроса и предложения на валютном рынке». Чжоу Маохуа заявил, что в последнее время регулирующие органы неоднократно высказывали предупреждения о рисках, стабилизируют рыночные ожидания и сдерживают корректировки путем увеличения нормы резервирования депозитов в иностранной валюте. Спрос и предложение на валютном рынке помогут стабилизировать рыночные ожидания.

Лянь Пин, главный экономист и декан Исследовательского института инвестиций Чжисинь, заявил, что корректировка коэффициента резервирования валютных депозитов может умеренно ужесточить валютную ликвидность рынка и сократить предложение валютных средств от финансовых учреждений на рынок. . Это важная косвенная мера по корректировке, предпринятая центральным банком в ответ на повышение курса юаня.

Недавнее повышение обменного курса юаня также вызвало горячие дискуссии: некоторые люди предложили повысить обменный курс юаня, чтобы справиться с импортируемой инфляцией; некоторые люди предполагают, что центральный банк откажется от цели стабильности обменного курса.

В ответ на тенденцию изменения обменного курса юаня Финансовый комитет Госсовета и Центральный банк Китайской Народной Республики выступили 21 и 23 мая соответственно, послав четкий сигнал о «поддержании базовой стабильности курса юаня». Обменный курс юаня находится на разумном и равновесном уровне». Впоследствии, 27 мая, седьмая рабочая конференция механизма самодисциплины национального валютного рынка подчеркнула, что обменный курс не может использоваться в качестве инструмента, ни для снижения курса валюты для стимулирования экспорта, ни для его повышения в целях стимулирования экспорта. компенсировать влияние роста цен на сырьевые товары. Ключевым моментом является управление ожиданиями и решительная борьба со всеми видами злонамеренных манипуляций рынком и злонамеренным созданием односторонних ожиданий.

«Центральный банк уже предупредил инвесторов, которые спекулируют на повышении курса, и может действовать решительно, если необходимо, и принять эффективные меры в ответ. Увеличение нормы резервирования депозитов в иностранной валюте показывает, что центральный банк должен делать то, что он говорит». Гуань Тао проанализировал, что центральный банк в прошлом корректировал курс юаня. Коэффициент резервирования депозитов обычно каждый раз корректируется на 0,5 процентного пункта. Увеличение коэффициента резервирования депозитов в иностранной валюте составляет 2 процентных пункта, что, очевидно, превышает диапазон корректировки коэффициента резервирования депозитов в юанях в прошлом. Интенсивность относительно велика и демонстрирует решимость регулировать и контролировать.

Что будет с курсом юаня в будущем? Лянь Пин сказал, что, хотя на обменный курс юаня по отношению к доллару США влияют изменения индекса доллара США (90,1591, 0,0297, 0,03%), основным фактором или определяющим фактором обменного курса между ними по-прежнему являются фундаментальные экономические основы Китай и США. В предстоящий период экономический рост Китая будет оставаться на уровне средней и высокой скорости, платежный баланс по-прежнему будет иметь двойной профицит, а процентная ставка Китая по-прежнему будет выше, чем в Соединенных Штатах. Ряд факторов определяет, что обменный курс юаня останется относительно сильным. Однако ряд факторов или переменных все же может способствовать поэтапному повышению курса доллара и поэтапному обесцениванию юаня, формируя таким образом картину двусторонних колебаний.

Чжоу Маохуа заявил, что углубление реформы обменного курса юаня дало замечательные результаты. Внутренняя экономика стабильно восстанавливается, а инфляция является умеренной и контролируемой. Политика ФРС по «возврату воды» является общим направлением. Кроме того, недавние действия национальных регулирующих органов последовательно повышали риски и стабилизировали ожидания рынка. Он находится вблизи разумного равновесного уровня, демонстрируя двустороннюю картину колебаний.

«На этот раз центральный банк не использовал резерв валютного риска и другие общие политики в последние несколько лет, а использовал коэффициент резервирования валютных депозитов, инструмент, который редко использовался в прошлом. Это показывает, что существует еще много инструменты в наборе инструментов центрального банка, и центральный банк имеет свободу выбора. В будущем, если появятся очевидные признаки спекуляций на валютном рынке, будут продолжать использоваться другие макропруденциальные инструменты. " Сказал Гуань Тао.

Без сомнения, это обнадеживающая новость для экспортеров Китая.