Переоценка доллара США и обесценивание юаня

С 2022 года курс юаня обесценился на 11%, а индекс доллара США укрепился на 16%. В первом квартале 2022 года дефицит текущего счета США составит более 4% валового внутреннего продукта (ВВП), что на 1,3 процентных пункта больше, чем за тот же период 2021 года. Похоже, что индекс доллара США значительно вырос. переоценен.

Председатель Федеральной резервной системы Пауэлл объявил о еще одном повышении процентных ставок на 75 базисных пунктов в заявлении сентябрьского заседания по процентным ставкам, впервые используя термин «достаточный ограничительный уровень» вместо первоначального выражения «ограничительный уровень», что еще больше усилило агрессивную позицию ФРС против инфляция. В краткосрочной перспективе ужесточение денежно-кредитной политики ФРС не изменится, а политика повышения процентных ставок по-прежнему будет поддерживать индекс доллара США.

Теоретически движение обменного курса страны должно быть связано с фундаментальными экономическими показателями страны.

Основной причиной относительного укрепления обменного курса юаня в первой половине года был сильный экспорт. В 2022 году экспорт Китая неоднократно превзошел ожидания рынка, причем особенно хорошие результаты показали новые отрасли, связанные с энергетикой, такие как фотоэлектрическая энергетика и автомобилестроение. При этом производительность обрабатывающей промышленности Китая значительно возросла, что значительно повысило конкурентоспособность экспорта, а доля экспорта превысила исторические максимумы. В сочетании с сокращением числа жителей Китая, выезжающих за границу, дефицит торговли услугами также уменьшился. Профицит счета текущих операций в первой половине года оказал некоторую поддержку обменному курсу юаня.

Однако во второй половине года наблюдалось понижательное давление на экспорт, а китайская экономика также испытала некоторые непредсказуемые потрясения при переходе от рецессии к восстановлению. Экономика в целом находилась на низком уровне, что затрудняло поддержание восстановления.

Фундаментальные ожидания неутешительны, внутренние процентные ставки находятся под понижательным давлением, зарубежные процентные ставки все еще растут, а давление обесценивания обменного курса юаня быстро растет. Мы ожидаем, что обменный курс юаня по-прежнему будет в определенной степени обесцениваться в краткосрочной перспективе, но в середине следующего года он войдет в канал повышения.

В целом, девальвация юаня должна оказать положительное влияние на всех экспортеров, таких как TailorMax Стоклотер в Китае.